Altın fiyatları, geleneksel ekonomik teorileri alt üst ederek rekor seviyelere ulaşıyor. İş Portföy Başekonomisti Hande Şekerci, bu durumun arkasındaki nedenleri ve Donald Trump'ın politikalarının etkisini değerlendiriyor. Altın, normalde ABD reel faizleriyle ters orantılı hareket etmesi gerekirken, son zamanlarda bu korelasyonu bozarak belirsizlik ve gerginliklerden besleniyor.

Altın ve Reel Faiz İlişkisi Neden Bozuldu?

Ekonomik teoride, reel faizler yükseldiğinde altın fiyatlarının düşmesi, reel faizler düştüğünde ise altın fiyatlarının yükselmesi beklenir. Ancak son dönemde bu ilişki tam tersi yönde işliyor. Bunun temel nedenleri arasında şunlar yer alıyor:

• Trump'ın Politikaları: Gümrük tarifeleri, göç kısıtlamaları ve vergi indirimleri gibi politikalar, piyasalarda belirsizlik ve endişe yaratıyor.
• Jeopolitik Riskler: Rusya-Ukrayna Savaşı ve Orta Doğu'daki gerilimler, yatırımcıları güvenli liman olarak altına yöneltiyor.
• Merkez Bankalarının Alımları: Dünya genelindeki merkez bankaları, 2008 finansal krizinden bu yana altın rezervlerini artırıyor.

Hande Şekerci, "Uzunca bir süredir altın, bu korelasyonu bozdu ve ne olursa olsun sürekli belirsizlik ve gerginliklerden destek alıp trendini yukarı taşıyabilen bir değerli metal haline geldi" diyor.

Altın Fiyatları Daha da Yükselecek mi?

Mevcut riskler ve belirsizlikler devam ettiği sürece, altının ons fiyatında yukarı yönlü trendin devam edebileceği öngörülüyor. Kurumlar da bu beklentiyle altın fiyatlarına ilişkin tahminlerini sürekli yukarı yönlü revize ediyor. Ancak Şekerci, ABD Merkez Bankası'nın (Fed) faiz indirme konusunda isteksiz görünmesinin ve tarife belirsizliğinin piyasada oynaklığa yol açabileceğine dikkat çekiyor.

Altının sadece spekülatif bir yatırım aracı olmadığını, aynı zamanda endüstriyel alanlarda da kullanıldığını belirten Şekerci, altının teknolojik sektörlerde ve mücevherat alanında önemli bir talep gördüğünü vurguluyor. Özellikle Hindistan, Çin ve Orta Doğu ülkelerindeki talebin altını desteklediğini belirtiyor.

Tahvil Piyasasında Neler Oluyor?

Hande Şekerci, ABD tahvil piyasasındaki gelişmeleri de değerlendiriyor. Tarifelerin açıklanması ve Fed'in gevşeme yanlısı görünmemesi nedeniyle ABD ekonomisinin yavaşlayabileceği endişelerinin piyasaları etkilediğini belirtiyor. Çin'in elindeki tahvilleri satmasının ABD tahvil faizlerinde ciddi bir oynaklık yaratacak güce sahip olmadığını düşünüyor. Kısa vadeli risklerin öne çıktığı bu dönemde, ABD tahvil piyasasında getiri eğrisinin uzun vadeli tarafını daha güvenli bulduğunu ifade ediyor.

Sonuç olarak, altın fiyatlarındaki yükselişin arkasında yatan temel nedenler, Trump'ın politikalarıyla artan belirsizlikler, jeopolitik riskler ve merkez bankalarının altın talebi olarak özetlenebilir. Bu faktörlerin devam etmesi halinde, altın fiyatlarının bir süre daha yükseliş trendini sürdürmesi beklenebilir. Ancak piyasadaki oynaklık ve Fed'in faiz politikaları yakından takip edilmelidir.